福卡每日财讯 | 20160612期

【参考信息】

警惕全球企业债违约浪潮
近年来全球企业债发行规模高涨，在很大程度上与极其宽松的全球货币环境有关。问题在于，虽然美国次贷危机过去了七八年时间，但全球经济依然没有摆脱长期性停 滞的困扰。目前企业债务的分布是苦乐不均的。流动性的盛宴不会永远持续下去。过去几年由于发达国家央行集体实施宽松货币政策，导致发达国家货币的有效汇率 普遍偏低，这就导致很多新兴市场经济体的企业选择发行以发达国家货币汇率计价的债券。

端午节海外市场发生的七件大事
一、海外市场发生了500年没发生事。投资者宁可倒贴钱，也不愿意投资股市。全球国债收益率处于500年有记录以来的最低点。二、民调显示55%英国人选择脱 离欧盟。三、这几家央行开始探讨英国退欧是否引发金融动荡。四、调查：到2017年底美联储将加息四次。五、索罗斯亲自指挥大规模做空交易。六、希拉里宣 称赢得历史性胜利将与特朗普开战。七、欧洲央行直接入市购买垃圾债，为救经济不惜一切代价。

“央企地王”现象预示大通胀时代已经来临！
一 线、二线城市的房地产，“央企地王”频出，仅前5个月，“央企地王”涉及资金就已高达700亿元。“央企地王”的行为本身，必然贯穿着一个判断逻辑，这个 判断逻辑就是，大通胀时代已经来临，而且将以令人恐惧的态势持续漫延，不动产的泡沫仍将进一步吹大，农产品价格可能仍将持续上扬。

“外资抄底A股”究竟靠不靠谱?
所 谓“外资抄底”的途径无非是两块：一块是沪股通；一块是QFII。鉴于A股估值并不便宜，外资炒底中国股市的可能性并不大，内地资金流向港股是趋势，目前 我国批准的QFII总额度为810.98亿美元，折合5334亿人民币。QFII的总额度变化不大，事实上，因为拿不出任何数据支持，QFII抄底传闻并 没有任何真实证据。

房价地价的疯狂上涨为何上市房企股价下跌？
房价与股市严重的脱节，或当前中国房地产上市公司的股价走势，实际上是向中国的住房投机炒作者一种严重警告，当前中国房地产市场的复苏与繁荣可能是昙花一现，不可持续的，房地产市场的周期性调整又将开始。

央企频造地王背后的意图原来是这个！
争 抢“地王”的央企难道仅仅是“人傻钱多”?还是背后另有隐情呢?首先，全社会优质资产缺乏，一二线房地产仍然是相对稳定的优质资产。其次，央企融资成本之 低、融资规模之大超乎想象。再次，房企实际用于购买土地的“真金白银”相对有限。最后，央企频频举牌地王目的是获得新一轮央企改革的“卡位优势”。

珠三角部分产业转型，外来工还稳得住吗？
随着东部经济增速换挡和制造业腾笼换鸟，特别是国际金融危机之后，增速的放缓令不少人无所适从；产业从沿海往内地的梯度转移，也自然而然带回一定规模的异地 务工人员。政府当务之急是促进实体经济的发展，通过制度优化降低企业经营成本，持续深化改革推动经济结构调整和劳动者技能提升，以经济转型促就业向高质 量、高水平转变。

中国企业出海为啥连遭挫折？
中国的企业想走出去而不吃大亏，中国政府必须清楚地了解中外文化、法律、政治和历史的差别。发展中国国家政权的不稳定，是中国走向海外最大的政治风险。

【特别分析】
民间投资大幅下降！钱都去哪了？
为 什么民间投资大幅下降?一、民间企业没有能力投。民间企业投资资金主要来自以利润为主的内源性和以贷款、股债等为主的外源性融资。(1)企业利润连续多年大幅下滑，导致内源性融资能力不足。(2)信用风险集中爆发，企业债发行困难。(3)融资结构恶化：钱去了房地产开发商和地方政府，对民间投资产生挤出效 应。二、民间企业没有意愿投。(1)货币超发导致房价暴涨和通胀预期，抬升企业成本。(2)政策信号摇摆，市场预期不稳定。  三、民间企业没有地方投。从结构上看，民间投资大幅下滑，地区上主要受东北和中西部地区拖累，东部地区保持平稳较快增长；行业上主要受重化工业和服务业拖 累，新兴行业保持较快增长。分产业看，主要受重化工业和第三产业拖累。

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