这是科技型企业最好的时代，也是最坏的时代。

股市“格外开恩”，在震荡形势中，科技股逆势大涨，盘点2020年有超过270只个股股价翻倍，电子行业的立昂微自2020年9月11日上市至年末收官，共斩获31个涨停板，最高涨幅达1600%；涨幅亚军万泰生物涨幅高达1499%，上涨个股主要集中在电子、汽车、医药、半导体等科技行业。科技掌舵人财富随之暴涨。包括谷歌、微软、苹果、特斯拉等科技巨头的股价不断刷出历史最高值。科技企业价值估值也一路水涨船高。2020胡润世界500强榜单中，苹果公司以14万亿人民币价值成为世界上最值钱的企业；特斯拉冲进前十，价值增长至2019年的8倍，达到3.6万亿元；中国电动汽车制造商蔚来是榜单上价值增长最快的，增长至2019年的23倍，达到4039亿元；人工智能和芯片行业表现强劲，英伟达和台积电价值分别增长1.3万亿元和1.2万亿元。

百年未有之大变局下，科技公司获得了价值的重新分配，成功超越了传统行业，却也遭遇了“肠梗阻”。

一条是行业自身梗阻。以特斯拉Model 3为例，其90%的销量都集中在标准续航版上，实际续航里程打个折，冬季续航再打个折，各种智能功能打开、开车野一点再打个折，很多人续航跌到100km以内后就开始里程焦虑。但长续航需要电池能量密度更高，电极材料的化学性质也会更活跃，安全性又会随之下降。

另一条则是外部环境梗阻。比如风电行业，在一台风电机组中，叶片的夹芯材料、各类轴承部件以及PVC泡沫等一些部件的关键原材料仍需国外进口，但疫情让进出口通道受阻，作为巴沙轻木和PVC泡沫的替代材料，PET虽可实现国内供应，且材料储备充裕，但受生产线产能的限制，PET的供应同样短缺。

可见，纵然科技企业人前有多风光，也遮不住人后困于增长瓶颈的万般焦虑。毕竟单靠讲故事、炒概念拉高估值终究撑不起未来增长。

本文选摘自《福卡分析（上海）》2021年第09期《科技型企业第二引擎——如何突破新材料卡点？》。