去年7月中央深改委审议通过的《国企改革三年行动方案(2020-2022年)》拉开了新一轮国企改革三年行动大幕。

本次三年行动方案的重点任务包括完善中国特色现代企业制度，积极稳妥深化混合所有制改革，健全市场化经营机制，推动国有企业公平参与市场竞争等八个方面。

从大方向来看，“合”与“混”仍是重头。

01

合并重组加速落地

去年以来，从中央到地方，国企合并重组动作频频，成为资本市场重头戏。

2020年9月，中国中化集团董事长宁高宁透露：“中化集团和中国化工两家企业的合并正在进行中”。两化合并意味着，一家化工行业的万亿级“巨无霸”央企即将诞生。

按照国资委企业改革局公布的2021年工作安排，今年要稳步推进化工、钢铁、信息等领域中央企业战略性重组。目前，中国中化与中国化工，中国普天与中国电科，中国宝武与太钢集团，鞍钢集团与辽宁本钢等重组正加速落地。

国企合并是国家战略的导向。面对众多虎视眈眈的跨国集团，国企间的合并可以提高国企的证券化比例，将外部交易内部化，降低企业中间成本的同时加强自己的资产实力。

2019年版鼓励目录和外资准入负面清单，不仅全面取消外资准入负面清单之外的限制性规定，还进一步扩大鼓励了外商投资范围。

不断开放的市场，可以引入更有力的竞争机制，但中国企业也同样会暴露在外资和跨国公司的强力冲击下。

于是，将国企进行“混、改、合”，不仅可以改善国企的债务结构，也可以将国企在资本市场上进行预热，以应对日益激烈的市场竞争。

同时，为了减轻同质化竞争，进一步打进国际市场，将行业内业务相同或相似的央企“合并同类项”，有利于实现“大循环”和“双循环”并重的转变。

02

混改下一步

混改是国企改革的另一个重头戏。2020年10月12日，国务院国资委副主任翁杰明表示：“国企民企兼并重组将不设限”。“混是第一步、改才是重点”，国企不断合并的背后，是转型的需求推动国企的改革。

资本市场已成为国企混改的重要战场。据报道，中央企业资产总额的65%已进入上市公司，近九成利润来源于上市公司。2021年，中金辐照、黄金珠宝、南网能源等都陆续登陆A股。

对于国企混改而言，如何处理好政府和市场的界面，让市场起决定性作用，更好发挥政府的作用，是混改的关键。伴随企业资源禀赋从曾经的资本为王，转向资源、技术、企业家才能等，企业自身已经演变成资源共享的平台。

不仅是企业在横向上“合并同类项”或在纵向“打通上下游”以便形成圈子与集群，大量属地化、园区化的战略联盟也将在企业混改中崛起，并将利用做混的组织化来进行价值链、生态链的改革。

尤其是国企将重点突围，一边逐步放开股权、工资等行政束缚，一边试点增量改革，允许项目公司先行先试合伙人制等，以致国企改革进入“以改为主、混为辅”的新阶段。

混改下一步是要以“混”来促“改”。因为说到底，“混”是手段，“改”才是目的，即利用股权、资本等的“混合”来真正推进企业经营机制、治理结构的“改革”。“混改”既要规范“混”的流程与手段，更要注重“改”的质量和效果。

关于国企改革的更多精彩内容可在文末留言咨询，或长按识别下方二维码，我们将通过提供专属信息、情报和预测服务，为相关决策提供支持。