9月15日人民币汇率再次跌7，外汇市场上离岸人民币对美元即期汇率最低触及7.0187，刷新了2020年7月以来的最低值。

人民币为何再次破7？

首先，美元指数创新高。9月5日，美元指数再度突破110大关，创下20年新高。这主要源于两方面因素：一是欧洲近期的极端天气、地缘政治冲突导致的能源紧张、被能源价格回升推高的通胀预期，都使得全球经济衰退风险再次上升；二是美联储主席鲍威尔在8月杰克逊霍尔央行年会上的“鹰”派表述，让加息预期再度抬头。

其次，中国下行经济风险加大。近几个月，影响经济发展的因素较多：多地疫情出现反弹，直接影响了经济发展；电力供需缺口导致的部分地区被迫拉闸限电使得正常的经济运行受到影响；楼市的“断供风波”使得房地产市场受到冲击，与之相关的众多产业也受到波及。今年经济增长面临收缩。

最后，中美货币政策分化加深，中美长期利差迅速拉大，国债收益率倒挂程度进一步加深。中美10年期国债利差从年初的113 BP快速降至9月1日的-65 BP，这导致境外机构持续减持国内债券。事实上，美国加码货币政策，美元升值的同时，SDR(特别提款权)篮子里其他储备货币对美元都出现了贬值。

未来人民币走势如何？

汇率既然是一国货币与另一国货币的比价，其本身必然是两国国情综合对比的反映与比较。

从短期来看，人民币的走势主要看美元指数的走势、疫情下经济的态势、国家政策的力度等。

从长期来看，尽管汇率同时承受着外部干扰和内部压力的挤压，但决定汇率的基本变量有三个：

一是国力。国力的衡量既包含综合国力，也包含潜在的、现实的与趋势性的国力。就中美而言，虽然中国与美国仍有差距，但并非是全面性的，而是局部性的并呈现渐进式的缩小趋势。

二是国策。从大的方面而言，国策是国家战略，如“一带一路”；从小的方面而言，国策表现为政策，包含货币政策、贸易政策、金融政策等。

三是国际位势。近年来，美国对中国的不断打压，正是因为中国的国际地位的不断提高。

这三个变量的相互作用将决定未来人民币的走势。

另一个不可忽视的问题是，中美汇率博弈将会不停地寻找均衡点。

对中国而言，一方面是中国作为最大外贸国，人民币适度贬值有利于出口；另一方面是中国目前正积极推进“一带一路”全球布局，客观上要求人民币币值坚挺。归根结蒂，就是进出口都重要，两手都不能软。

对美国而言，一方面想要恢复美国制造业，让美国“再次强大起来”；另一方面又要维护强势美元，确保美元霸权地位，维护美国立国的基石。

归结起来，就是制造业与金融都想要。中美为实现各自的两个目标，都有“求稳”的内在要求，这将在汇率选择上“左平右衡”，而非突破底线。

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