以下内容为福卡智库首席经济学家王德培在内部闭门研讨上发言的节选。

这个世界不完全是听科学家的，还有另外一批手握大把钞票的人形成了资本市场，而资本市场真的很有意思。

我们福卡智库曾经研讨过“金融的哲学”，它是具有原罪的。在商品买卖过程中，它的一般等价物是money，而货币要进行买卖，证券进行买卖，它的一般等价物又是什么？是概念。

资本市场总是希望要有一个炒作题材，能够把整个市场给带动起来，然后一夜暴富。

但是我在这里说，一夜暴富的可能性只存在于极少数的人身上，而剩下的绝大多数都在这个漩涡之中盲目地跟进，被吹到天上，然后“啪”，掉下来“摔死”。

资本市场在期待一个能够颠覆的、能够带来改天换地的一种材料革命、技术革命。现在整个人类社会经济的低迷正是因为缺少一种类似智能手机那样的革命性产品（详情请关注德培论道公众号，观看相关视频），集体的有一种焦虑、一种期望，而这种期望就如同干柴一般。

前段时间韩国连续发表两篇论文，称发现了室温常压超导材料LK—99，这一下子就让这个“干柴”烧起来了。然后凡是与此相关的板块，炒得一塌糊涂，哪怕是企业自己出来澄清他们的业务和超导材料不相关，也架不住资本市场的热情。

这么一来就出现了非常有意思的现象：一端是科技产品的变革突破还遥不可及，一端是资本市场迫切地希望有一个概念，全世界期望着新一轮科技革命的到来带给人类经济刺激，如同美国IT革命所带来的二三十年的经济高速增长一般。

现在科学技术革命与嗷嗷待哺的资本市场形成断片，全世界生产力、GDP就在等米下锅。超导这个概念炒得这么厉害，不仅仅是因为它未来将带来的科技革命，还是因为这个革命所能带来的人类经济的大发展。

我们福卡分析推导认为，这里面存在两条既相互独立，又存在关联的规律，就是科创的规律和资本市场炒作的规律。

从科技本身来说，哪怕是一个再小的初具规模的突破，比方说新材料的出现，都最少要以十年为计量单位。

所谓科学，都是对前面定论的推翻与颠覆。这种推翻颠覆，无论是对自然科学还是社会科学来说，都是极难发生的小概率事件，而这还仅仅只是科技突破的第一个阶段。

定论推翻后还要合成产品，合成产品之后还需要将偶然转换成必然，后续还要将其商业化，成为流水线产品等等，一个环节都不能缺少。

所以我们笼统地讲，这个过程，科学的创新突破最起码需要十年。

但是资本市场不是这样，资本市场不能长期静默。如果说一个资本市场没有离散程度的拉大，这个之间的差价要怎么出来？所以资本市场是没有耐心的，至少每年都需要整出一系列概念来刺激它，即使没概念也要创造概念。

像之前的石墨烯，当时被说成它的出现将如何颠覆人类社会。结果吹了一年，资本市场该赚的赚了，该亏的也亏了，但石墨烯离生产、走入市场还差得远。

还有区块链、比特币等等，都在资本市场掀起一阵热潮。今年从AI到Chat GPT也火热一时，但目前电力又不足以支撑它的算力，它的发展还需要十年都不止。

但是资本市场不管你，来一个概念我把你炒到天上一次。我之前在电视台做节目的时候就说过，“为什么资本市场的天这么黑？因为有牛在天上飞；为什么牛在天上飞？因为地下有人拼命吹。”这就是资本市场的宿命，或者说原罪吧。

我在这里最后概括一下，并非绝对的：资本市场寻找概念、炒作概念是以年为单位，科技领域的重大突破是以十年为计量单位。全世界的资本市场迫切地等待科技给它提供概念，而科学技术本身完成突破最起码要十年。所以为何概念炒作最终会从“天上”摔下来？因为那头还需要十年，你这里一年就完蛋了。

资本市场每年各种概念层层炒，堆上去，堆到十年泡沫实在太多，泡沫就会破裂。所以为什么我们经常看市场经济发达的国家，差不多每十年就要形成一场金融危机、出现金融市场的雪崩。背后就是这个原因。