增长红利殆尽的存量时代，并购无疑是企业实现快速增长的重要途径。然而，知易行难。一方面，并购是金融失败的多发区、重灾区。相关数据显示，从全球统计范围来看，企业并购失败概率超过50%；在中国，企业并购失败概率超过60%，跨国并购失败概率超过80%。近年来，中小市值上市公司并购的失败率远高于同时期的大市值上市公司。其中，民营小市值上市公司的并购失败率相比国资更高。如在2021年到2023年3月期间宣布并购并终止的116家上市公司中，有68家属于小市值上市公司，这68家中有52家为民营企业。另一方面，并购后企业频现业绩不理想等“后遗症”。2020年，根据联储证券并购团队对200多家上市公司重大并购项目长达4年的跟踪统计，在对赌期结束的第一年，被并购企业业绩下滑超过30%的案例占比高达70%。2023年3月，和君咨询并购整合研究中心对2019年国有资本并购的43家上市公司在并购后3年的业绩表现做了跟踪研究，发现逾七成的被并购企业在并购后盈利能力并未得到改善，超过六成企业净利润亏损，过半企业市值下降。

究其原因，时代变革带来并购的新旧逻辑切换，但券商投行等中介机构仍停留在过往的投机套利逻辑中，以致大批企业沦为金融套利的工具，自觉不自觉地陷入六大并购陷阱……