近日，某地方政府领导率队就地方化债率问题与福卡进行课题前期研讨。

在研讨中，该地领导讲述了当地化债过程中的困境：

地方债务偿还压力大。债务规模占到当地GDP的70%。有息负债中，城投债规模大、占比高，到期偿还压力较大。

财政收入剧减，无力偿还债务。受疫情、国内去产能、国际局势变化等因素影响，该地产业发展受到冲击、外贸出口锐减，税收大幅减少；房地产市场降温，商品房销售萎缩，土地出让金锐减。在这种情况下，当地整体财政收入减少，就连偿还债务利息都成问题。

负债雪球不断加大。财政收入缩水后，为了应对短期的财政压力，该地不得不增加债务以维持必要的开支。这导致该地债务雪球不断增大。

为解决债务问题，当地做了很多努力，主要采取了以下措施，不但效果有限，而且衍生新的问题，债务问题愈发严峻。

债务置换，以时间换空间。通过发行再融资债，实现借新还旧，把原来的高息债务置换成低息债务，缓解付息压力。但再次置换的空间非常有限。

债务展期，将快到期的债务进行阶段性延本延息。但债务问题根源仍然持续存在，无法从根本上解决实际问题。

城投平台再融资。但城投债融资自去年以来明显走弱，部分城投平台出现技术性违约，进一步加大再融资压力。

根本上，这些化债举措还是局限在原有思路和路径依赖上，一定程度上依然是头痛医头脚痛医脚，但不能从根本上解决问题。

实际上，化债既是地方政府普遍面临的难题和压力，但同时也是地方发展模式化升级迭代的机缘。关键是转变思路，回归本质，才能“四两拨千斤”，突破化债困局。

根据该地债务率、债务组成、产业结构、国有资产等情况，福卡智库为该地化债提出了初步的解决方案，后续还将继续细化推进。

鉴于地方化债率问题已成为很多地方政府的难题，福卡智库就此进行了系列研究，后续研究成果将发布在内部报告上。