美国总统特朗普又挥舞起关税大棒了，上周刚刚签署了对进口汽车征收25%关税的公告。

此外，特朗普不但威胁对俄石油征收25%-50%的二级关税，还威胁伊朗，如果不与美国就核问题达成协议，将对伊朗进行轰炸。

特朗普种种举动加剧了市场对全球贸易冲突的担忧。

3月28日，美股科技“七巨头”集体下跌，一夜市值合计蒸发约5042亿美元（约合人民币36622亿元）。

与此同时，金价却大放光芒。3月28日COMEX黄金期货创历史最高位，达到3124.40美元。3月31日，COMEX黄金期货又涨0.3%，达3124.60美元。今年第一季度还没过完，COMEX黄金涨幅已超17%，现货黄金涨幅超16%。

金价为何突然涨势凶猛？

事实上，很大程度上，黄金可以充当复杂形势的后视镜：

一是因为透过黄金这个后视镜可以了解形势走向，如金价涨说明经济势头不妙，金价跌表示形势趋于明朗化，金价大起大落则表明宏观局势极其诡异。

二是因为其自身的复杂度也极高，拥有系统性的多空元素。具体而言，做空的基本元素有：

一方面，从黄金的供给端来看，2024年全球黄金供应量达4974.5吨创历史新高，规模呈现缓慢上升趋势。

另一方面，黄金的一般消费量受周期萧条的影响而下降，工艺价值因受到钻石、翡翠等其他工艺品的挤压迅速缩水，此类需求的萎缩也使得金价有下跌空间。但是，做多黄金的基本元素同样也不少。

①首饰消费量依旧向好。世界黄金协会的数据显示，‌2024年全球金饰消费量为2178.6吨‌，占全球黄金消费需求的44%‌。中国大陆和印度是其中大户，占全球消费总量的27%和26%。

②避险功能。所谓“乱世黄金”，地缘风险不断升级，俄乌冲突陷入僵局、中东局势持续反复，资本纷纷涌向黄金市场避风头，导致对黄金的避险需求急剧上升。此外，美联储的降息预期也进一步拉升了金价。

③期货炒作。对黄金期货的炒作也将推高现货黄金或实物黄金价格。

④国家储备。根据世界黄金协会数据，2025年1月全球央行净购金量达18吨。今年，中国央行更是连续4个月增持黄金，累计增持58吨。不仅如此，今年，土耳其、印度等国黄金储备占比年内提升1.2-2.5个百分点。各国央行大肆购买黄金，成为金价上扬的支撑。

而根据高盛最新预测，大型亚洲央行可能还会在未来3到6年继续迅速购买黄金。

与此同时，高盛也将2025年年底金价的预测从每盎司3100美元上调到了3300美元。

多空博弈激烈，它们在不同阶段会重新进行排列组合，因此金价的跌宕起伏在所难免。

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