科创板完美上演“速度与激情”。

相较于中小板花费5年，创业板酝酿了10年，科创板从宣布设立到正式开板仅历时221天，开板到开市更是只有一个多月。

7月22日首批25家科创板企业上市，首日平均涨幅高达139.55%，总成交额485亿元，其中，安集科技以4倍涨幅领涨科创板，中国通号成交额超90亿元居科创板新股之首。

开市一周，首批25家公司平均距离发行价上涨156%，总成交额突破1400亿元。由于科创板新股较少，大量资金只能在25只个股间来回腾挪，首日平均换手率高达80%，高换手率的背后是中签者获利了结与大部分机构的逢高卖出。尽管其后换手率缓步下降，但25股平均周换手率高达230.49%。

更让人惊叹的是，由于科创板前五日不限涨跌幅，首日就催生了124个亿万富翁，可谓造富神速。科创板一时“无限风光”，18只股票股价翻倍，4股股价超百元，却因多家科创企业上市审核被中止而被质疑，仅是29家私募超额申购受处罚等就透露监管从严信号。

那么，科创板的横空出世，究竟在赋予多少战略希望下带来了哪些突破，又有哪些局限？

科创板一出来，制度创新就从发行到退市遍及“全生命周期”，重点突出市场规则，更重在国资重器。

然而，中国的最大问题恰恰是市场化不充分、不平衡乃至错配缺位，因而才提出“要让市场经济起决定性作用、更好发挥政府作用‘。

中国股市在两个原教旨（计划行政权力原教旨与自由市场主义原教旨）作祟下本就是重灾区，科创板若一味学习美国，反倒可能异化了初衷，陷入金融原罪的黑洞之中得不偿失。

科创板难以回避这两大命门，恰恰需要从战略视角来端正对待市场经济的态度，与其让科创板陷入“自我膨胀、自我炒作、自玩自的”，还不如回归市场经济的“原教旨”——优化要素配置的“初心”。

（本文节选自《福卡分析（上海）》2019年第31期《科创板突破与局限》）。