导读

中国金融格局由北京、上海双中心逐步演化为上海、香港双中心，而上海与香港的关系与其说是对手，不如说是队友。

随着香港问题的延续，香港经济社会方方面面都受到较大冲击，尤其是香港金融中心地位更是令很多人担忧。

而就在香港问题爆发前，也即几乎与香港推进修例的同时，国家层面推进上海金融中心建设也全面正式拉开序幕。

今年“两会”一闭幕，上海市领导就在北京召开了一场重磅级、高规格的座谈会——17位参会人员均来自“一行两会”的负责人以及大型金融机构的大佬们。

座谈会直奔“加快推进上海国际金融中心建设”主题，由此，上海也从国内百余座争相建设金融中心的城市中脱颖而出，成为内地国际金融中心建设的主打城市。

香港问题爆发让很多人猜测，上海将取代香港成为中国金融中心。

果真如此吗？香港金融中心地位何去何从？

金融中心建设重心转移至上海

在世界范围内，金融中心的竞拼从未停止。新加坡与香港为亚洲金融中心“硬刚”了多年；英国尚未摆脱“脱欧”僵局，伦敦与法兰克福就开始为新的欧洲金融中心展开双城争霸……

显然，金融中心之争既是城市之间的竞争，也是金融业发展到一定阶段的必然结果——产业集聚，更是国家竞争背景下抢占全球金融制高点的筹谋，毕竟一个大国终需金融“点化”经济。

中国作为从计划经济转轨市场经济的国家，金融中心往往也是市场力量和国家意志相互交织的结果，同时，建国以来的中国金融发展史，很大程度上是北京与上海的“双城记”，如今这架天平向上海倾斜。

一，从城市定位上看，《北京城市总体规划（2016-2035年）》在第一章第一节就明确了北京城市定位是全国政治中心、文化中心、国际交往中心、科技创新中心，只字不提“发展首都经济”；

而上海在总规中被定位为国际经济中心、国际金融中心、国际贸易中心、国际航运中心、科技创新中心，目标是把上海建设成为“卓越的全球城市和社会主义现代化国际大都市”，这似乎等于宣告了将金融中心交给上海之意。

二，从金融本身而言，鉴于金融背负着与生俱来的原罪以及相伴而生的风险，金融中心在一定意义上也是风险中心，北京作为首都保持稳定具有特殊的重要意义。

事实上，很多国家的政治中心和金融中心是相分离的，如华盛顿、纽约之于美国，渥太华、多伦多之于加拿大，柏林、法兰克福之于德国，由此可见，金融功能并非首都所必须拥有。

如今北京正在剥离经济色彩，强化首都功能，疏解非首都功能，外迁制造、零售、批发、运输、仓储等生态，疏解部分央企、金融机构、百强中学和三甲医院等。

三，上海从战略平衡点重回战略制高点。中国正在由经济大国向经济强国迈进，而成为经济强国的标配就是拥有国际化的金融中心，而上海历来肩负着国家战略任务，往往是全国未动、上海先行。

在新一轮改革开放中，上海被赋予更高的站位，向“卓越的全球城市”发力，将成为中国进一步接入世界和融入世界的“接口”，相应也需要提高全球金融资源配置功能，毕竟金融是引领世界格局的重要力量之一。

不过，北京非金融中心定位与实质上的“国家金融管理中心”并不相悖，其本身就是国家金融决策和监管机构集聚的中枢，还聚集了10家国家级金融行业协会和组织。

因此，未来北京将在国家金融发展体系中继续扮演“管理者”和“服务者”的角色，强化监管职能，进一步支撑金融开放，形成“市场在上海，监管在北京”的格局。

除政治上的倾斜以外，上海建设国际金融中心也是商业和市场的选择。

按照英国智库Z/Yen集团于今年3月发布的第25期全球金融中心指数（GFCI），“纽伦港”稳居全球金融中心前三甲，上海位列全球第5，而北京排名第9，而且上海与伦敦、香港、新加坡之间的差距分别缩小到17分、13分、2分，要知道2007年全球金融中心指数首次发布时，上海与伦敦的差距还高达193分。

在其9月份发布的第26期全球金融中心指数中，纽约、伦敦、香港、新加坡、上海仍然分别位居前五，排名没有变化。而且上海与伦敦、香港、新加坡之间的差距进一步缩小至12分、10分、1分，超越新加坡仅一步之遥。

中国金融双中心：上海、香港

目前中国的国际金融中心只有一个——香港，而上海正在努力追赶香港，基于现有金融地位及发展基础，中国极有可能出现上海、香港双金融中心格局。

具体而言，上海与香港各具有金融发展区位优势，一个是整个远东区位最好的城市，一个是避开了百年战乱的繁华之地；一个有长三角一体化腹地支撑，一个背靠粤港澳大湾区发展。

上海东濒东海，北界长江，早在1930年代，上海银行家群体崛起，外国银行竞相登陆上海滩，上海不仅变身为最耀眼的全国金融中心，而且一度成为冉冉升起的远东金融中心，1936年上海黄金市场全年成交就达3116万条，超过当时的法国巴黎。

如今，经历40年改革开放的上海已集聚了股票、债券、货币、外汇、黄金、期货、票据、保险等各类金融要素市场，具备了高能级的总部集聚、战略性全球平台和大规模流量等基本条件。

2018年，上海金融市场成交总额1645.8万亿元，同比增长15.2%，全国直接融资中的85%来自上海金融市场；上海持牌金融机构总数达到1605家，其中外资金融机构占到30%；上海金融从业人员超过36万人，占全市就业人员总数的3%。

而且随着长三角一体化推进及上海大都市圈形成，广阔的腹地经济规模将构成上海金融走向世界的坚实支撑。

香港更不用说，借由开埠从一个小渔村变成远东重要的贸易港，并在交通、贸易枢纽基础之上带来金融业发展，尤其是在当时内地烽火连天、政局动荡之时，大量资金涌入香港，金融业盛极一时；

而后在新中国被全面封锁之际，又充当中国对外联系的窗口和桥梁，由此上演了香港辉煌的百年金融史。

香港凭借自由开放的市场、完善的法律制度、国际化的营商环境、完善的金融体系、成熟专业的金融专才等，成为全球第三大金融中心，金融业占GDP比重达18%左右，拥有全球第三大黄金市场、第四大外汇交易市场，还是全球最大离岸人民币市场，拥有全球最大离岸人民币资金池（规模高达6000亿元人民币）。

如今，粤港澳大湾区建设更为香港金融提供了后援基地和新的发展空间。

尽管过去5个多月来，香港持续发生的极端暴力违法事件，沉重打击香港零售、餐饮和旅游业，香港的国际形象和营商环境受到严重损害，国际金融中心地位受到影响，但香港在全球仍然具有竞争力，国际金融中心的地位不会轻易动摇。

尤其是，11月26日，阿里4万亿市值登顶港股，时隔5年，终于“回家”与港交所再续前缘。在贸易不确定性的背景之下，阿里回归港股的示范效应将带动更多美股中概股回归，无疑将为香港金融中心地位再添定海神针。

不过，上海与香港在地缘、机缘层面虽有相似之处，但所处阶段却全然不同，一个是后起之秀，一个是发展到最高阶段，乃至问题暴露；一个正积极向上攀登，一个唯恐被边缘化。

从经济总量来看，1997年香港以13445亿元人民币的GDP排名中国第一，是上海的近4倍；2009年上海GDP（14.9万亿人民币）反超香港，2018年深圳GDP（2.42万亿人民币）也首超香港。

从金融机构本外币存款余额来看，截至2018年末，上海在“资金总量”（12.1万亿人民币）上已经完成了对香港的超越（接近12万亿人民币），相当于“深圳（7.25万亿人民币）+杭州（约4万亿人民币）”。

而且此次修例风波将香港内部的诸多问题暴露出来——以金融和专业服务业为主的经济结构单一、本地就业创业市场机会有限、青年向上流动空间小、房屋土地供不应求等，这些问题单靠香港内部制度已经不能解决。

这种情况下，也难怪香港心有戚戚焉，很多观点亦认为香港作为国际金融中心地位正在被上海取代。

尽管香港的权重在下降，政策和资源向上海倾斜，但实际上，鉴于香港自由度更大，可容纳的更多，仰赖香港的意图依然存在，因而上海和香港之间并非替代关系，而是形成优势互补，呈现中国金融双中心的竞合格局。

中国金融将呈现复式结构

上海与香港共同承载着中国金融复式结构设计：

一个重在境内（以合作为主，服务实体经济），一个着重境外（参与国际竞争和国际规则制定）；

一个是稳定盘，一个是波动盘；一个可调控，一个市场化；一个在岸市场，一个离岸市场，达到进可攻、退可守之效。

如此复式结构，既可以借助香港的国际金融中心地位，推动中国大陆的金融和货币改革；

又可以利用港陆区隔，发挥防火墙和缓冲带作用，防止改革一旦失控冲击中国金融全局稳定；

还可以借鉴人民币国际化在香港的风风雨雨，在上海进行规避和调整；更何况，如不维持香港的地位，政治上也过不了关。

鉴于此，上海和香港在金融领域的互补性要远远大过竞争性，未来上海—香港的关系或将类似于纽约—伦敦，即分别为某种世界货币的在岸—离岸市场。

不过，当中国金融真正形成上海与香港的双中心格局，人民币逐渐实现国际化，而美元因内部撕裂无法成为稳定之锚，港币或将脱离联系美元，而趋向联系人民币，而这又意味着港币将不再具有存在的意义。